北交所上市公司硅烷科技（920402）日前發(fā)布了2025年度報(bào)告。面對(duì)全球電子級(jí)硅烷氣市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)、同時(shí)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致價(jià)格承壓的復(fù)雜局面，硅烷科技交出了一份“短期承壓但戰(zhàn)略根基穩(wěn)固”的成績(jī)單。深入研讀年報(bào)，可以發(fā)現(xiàn)公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、技術(shù)創(chuàng)新儲(chǔ)備和新增長(zhǎng)點(diǎn)培育等方面已埋下多顆“種子”，為后續(xù)發(fā)展蓄積了充足動(dòng)能。

穿越周期波動(dòng)，筑牢發(fā)展基底

年報(bào)顯示，2025年硅烷科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.74億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-1.13億元。從數(shù)字看，這無(wú)疑是公司上市以來(lái)面臨的一次嚴(yán)峻考驗(yàn)。業(yè)績(jī)承壓的核心原因在于，國(guó)內(nèi)硅烷氣行業(yè)產(chǎn)能集中釋放，疊加下游光伏需求階段性調(diào)整，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格大幅下降。與此同時(shí)，氫氣產(chǎn)銷量減少、應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提增加及資產(chǎn)減值等因素，進(jìn)一步拖累了短期利潤(rùn)表現(xiàn)。

但透過(guò)數(shù)據(jù)看本質(zhì)，硅烷科技的財(cái)務(wù)底盤依然穩(wěn)固。截至報(bào)告期末，公司總資產(chǎn)達(dá)19.08億元，凈資產(chǎn)15.42億元。更重要的是，公司資產(chǎn)負(fù)債率處于較低水平，生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定，這為企業(yè)在行業(yè)低谷期保持了較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)最激烈的階段，穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表意味著企業(yè)有足夠的戰(zhàn)略定力等待市場(chǎng)出清和需求回暖。

錨定萬(wàn)億級(jí)賽道，行業(yè)前景廣闊

短期的業(yè)績(jī)波動(dòng)，不應(yīng)掩蓋行業(yè)長(zhǎng)期向好的基本面。作為半導(dǎo)體、光伏、顯示面板等高端制造業(yè)不可或缺的關(guān)鍵材料，電子級(jí)硅烷氣的全球需求正處在爆發(fā)式增長(zhǎng)的前夜。

據(jù)QYResearch調(diào)研顯示，2025年全球電子級(jí)硅烷氣市場(chǎng)規(guī)模約為11.1億美元，預(yù)計(jì)到2032年將達(dá)到68.04億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)30%。從需求結(jié)構(gòu)看，太陽(yáng)能電池和硅基負(fù)極材料分別占據(jù)全球市場(chǎng)份額的47%和35%，而未來(lái)隨著硅基負(fù)極材料領(lǐng)域的快速發(fā)展，電子級(jí)硅烷氣在該領(lǐng)域的應(yīng)用有望占據(jù)更大份額。

中國(guó)市場(chǎng)作為全球最主要的消費(fèi)市場(chǎng)，市場(chǎng)份額占比超過(guò)74%。盡管當(dāng)前面臨產(chǎn)能過(guò)剩和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的陣痛，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，隨著新能源汽車、儲(chǔ)能、半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化等國(guó)家戰(zhàn)略的深入推進(jìn)，高純電子特氣的市場(chǎng)需求將持續(xù)擴(kuò)容。作為國(guó)內(nèi)硅烷氣細(xì)分行業(yè)的領(lǐng)先供應(yīng)商，硅烷科技在這一輪行業(yè)整合中占據(jù)著“船大抗風(fēng)浪”的先天優(yōu)勢(shì)。

優(yōu)化產(chǎn)品矩陣，三大引擎蓄勢(shì)待發(fā)

面對(duì)市場(chǎng)變化，硅烷科技并未被動(dòng)等待，而是主動(dòng)調(diào)整戰(zhàn)略布局，構(gòu)建了“高純硅烷氣+氫能+高精尖多晶硅”梯度合理、協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)品體系。

高純硅烷氣：從光伏到硅碳負(fù)極的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)身。 公司現(xiàn)有硅烷氣產(chǎn)能達(dá)6100噸/年，產(chǎn)品質(zhì)量長(zhǎng)期穩(wěn)定在6N級(jí)以上，最高可達(dá)7N級(jí)，已積累十年以上運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和穩(wěn)定的客戶群體。公司董事長(zhǎng)蔡前進(jìn)曾表示，盡管硅烷氣面臨階段性產(chǎn)能過(guò)剩，但下游需求持續(xù)擴(kuò)容，硅碳負(fù)極已成為核心爆發(fā)點(diǎn)。隨著新能源汽車普及和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，電子級(jí)硅烷氣作為硅碳負(fù)極的原材料之一，需求量將大幅提升。他判斷，“明年年初至下半年，市場(chǎng)對(duì)硅烷氣的需求將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，未來(lái)3到5年將是行業(yè)黃金發(fā)展期”。除現(xiàn)有客戶天目先導(dǎo)外，公司正積極開拓其他硅碳負(fù)極企業(yè)客戶，為需求放量提前鋪路。

區(qū)熔級(jí)多晶硅：卡位高精尖藍(lán)海市場(chǎng)。 區(qū)熔級(jí)多晶硅是電子級(jí)多晶硅的高端產(chǎn)品，技術(shù)門檻極高，目前國(guó)內(nèi)存在近半數(shù)供需缺口。公司當(dāng)前產(chǎn)能僅約200噸，正謀劃技改擴(kuò)能。區(qū)熔級(jí)多晶硅產(chǎn)品已完成區(qū)熔成晶，正在進(jìn)行下游客戶新一輪驗(yàn)證。一旦通過(guò)驗(yàn)證并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，產(chǎn)品有望大量應(yīng)用于第三代半導(dǎo)體碳化硅的生產(chǎn)，成為公司極具潛力的新增長(zhǎng)極。

氫能業(yè)務(wù)：擴(kuò)容高純氫，發(fā)力新賽道。 氫能是公司第一大業(yè)務(wù)板塊，占比50%至60%。公司工業(yè)氫供應(yīng)穩(wěn)定，下一步將重點(diǎn)擴(kuò)容高純氫產(chǎn)能，發(fā)力新能源汽車制氫領(lǐng)域，緊跟行業(yè)政策方向和發(fā)展趨勢(shì)，提升高純氫產(chǎn)線利用率。

自主創(chuàng)新筑基，擁抱行業(yè)黃金時(shí)代

技術(shù)自主可控是硅烷科技最核心的護(hù)城河。公司硅烷氣技術(shù)完全自主研發(fā)，在產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)成本方面具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)硅烷行業(yè)位列前端。今年，公司計(jì)劃對(duì)硅烷氣項(xiàng)目進(jìn)行技改增容，新增設(shè)備提升產(chǎn)能、進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本，同時(shí)制定了“產(chǎn)品高端化、管理精細(xì)化、服務(wù)專業(yè)化、戰(zhàn)略布局國(guó)際化”的戰(zhàn)略規(guī)劃。

國(guó)際化方面，2025年公司已實(shí)現(xiàn)海外直接銷售，雖然目前銷量占比不高，但“硅烷氣產(chǎn)品走向國(guó)際符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)”，為未來(lái)打開了新的想象空間。

依托控股股東中國(guó)平煤神馬集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)，硅烷科技在半導(dǎo)體、光伏、氫能等領(lǐng)域擁有天然的資源整合能力。在半導(dǎo)體領(lǐng)域，集團(tuán)布局的碳化硅產(chǎn)業(yè)與公司硅烷氣下游產(chǎn)品高度匹配，技術(shù)路線已全面打通，正持續(xù)優(yōu)化降本，形成上下游互供互補(bǔ)的良性閉環(huán)。